Grecka odyseja...

Jeszcze w połowie upływającego tygodnia wydawało się, że na sobotnim spotkaniu Grecji z Eurogrupą dojdzie do porozumienia. Rzeczywistość okazała się jednak odmienna.

Początek miał miejsce w momencie gdy Grecja zerwała negocjacje pomimo tego, że europejscy przywódcy (Francja, Niemcy) byli skłonni się porozumieć. Premier Grecji Aleksis Cipras poprosił o przedłużenie pakietu pomocowego do końca lipca, a następnie zwołał referendum na 5 lipca, w którym to obywatele mają się wypowiedzieć czy są za przyjęciem pakietu pomocowego. (Muszę przyznać, że ruch premiera Ciprasa jest bardzo odważny i jednocześnie genialny. Oczywiście Eurogrupa odrzuciła prośbę Grecji o przedłużenie pakietu pomocowego o miesiąc (myślę, że premier Grecji przewidział, że tak się stanie) co w efekcie oznacza, że program pomocowy wygaśnie w nocy 30 czerwca.
Czy to również oznacza, że 1 lipca Grecja będzie już bankrutem i czeka ją szybkie wyjście ze strefy euro? Otóż nie. Grecja będzie postrzegana jako „dłużnik”, nie jako „bankrut”, a prezes MFW, Christine Lagarde będzie miała 30 dni do poinformowania Zarządu MFW o zalegającej spłacie kredytu.

Jest to analogiczna sytuacja do dłużnika spłacającego kredyt. Przypuśćmy, że kredytobiorca ma kilka kredytów, które nagle przestaje spłacać np. z powodu utraty pracy. Pierwszą rzeczą jaką powinien zrobić to skontaktować się z przedstawicielem banku w celu zaproponowania restrukturyzacji zadłużenia, czyli po prostu wydłużenia czasu spłaty kredytu (to właśnie zrobił Cipras proponując przedłużenie pakietu pomocowego do końca lipca). W przypadku niedotrzymania przez kredytobiorcę warunków udzielenia kredytu albo w razie utraty przez kredytobiorcę zdolności kredytowej bank może wypowiedzieć umowę kredytu, a termin wypowiedzenia wynosi 30 dni.
Podsumowując: Brak spłaty i wygaśnięcie programu pomocowego 30 czerwca, nie będzie oznaczać jeszcze formalnego bankructwa Grecji. Premier Aleksis Cipras najprawdopodobniej wykorzysta te 30 dni właśnie m.in. w celu przeprowadzenia referendum, a następnie wznowienia negocjacji. MFW oraz europejskie instytucje chcą od Aten przede wszystkim większych cięć emerytur i  pensji. Dlatego też, większość greków najprawdopodobniej wypowie się negatywnie 5 lipca. 

Ta sprytna zagrywka premiera Grecji zmniejsza w pewnym sensie odpowiedzialność przed narodem w przypadku ostatecznego fiaska rozmów, a z drugiej strony stawia A.Merkel i F. Hollande pod ścianą. To właśnie teraz piłka jest po stronie Niemiec i Francji. "Jak donosi Guardian brytyjski premier David Cameron po cichu sugerował unijnym liderom scenariusz opuszczenia przez Grecję strefy euro, jako najlepszy scenariusz dla tamtejszej gospodarki. Jednak nie spotkało się to z uznaniem europejskich liderów." (źródło: tradebeat.pl) Również nadal aktualne są wypowiedzi niemieckich polityków sprzed kilku tygodni: "celem rządu w Berlinie od początku było utrzymanie jedności strefy euro i nic się w tej sprawie nie zmieniło". Z drugiej strony brak spłaty obligacji w lipcu na kwotę 3.5 mld euro oznacza zamrożenie płynności, która jest dostarczana przez EBC w ramach programu ELA, a to może znów grozić niewypłacalnością greckich banków. Dlatego też, z pewną dozą prawdopodobieństwa można zakładać, że w połowie  lipca przedstawiciele władz Grecji oraz Eurogrupa wznowią negocjacje co może skutkować porozumieniem. 

Podsumowując: Tak jak pisałem już w styczniu na łamach bloga w art. Czy Grecja wystąpi ze strefy euro? "Cała gra między Grecją a UE będzie się toczyć w ramach negocjacji politycznych." Czy wygra opcja pierwsza czyli Grexit jako mniejsze zło, czy też nadal pod przewodnictwem A.Merkel projekt unii walutowej będzie jak najdłużej podtrzymywany z Grecją na pokładzie - o tym przekonamy się w przeciągu kilku tygodni.

Jak obecna sytuacja może wpłynąć na rynki finansowe?

a.)  DAX:

Prawie miesiąc temu przedstawiłem swoją długoterminową prognozę dotyczącą indeksu DAX w której to prognozowałem spadki do poziomu 10800 pkt. następnie wakacyjne wzrosty na nowe szczyty i dopiero na jasień mocniejsza korekta.

" Po zakończeniu obecnej korekty, spodziewałbym się jeszcze jednego ruchu wzrostowego z celem dojścia do szczytów hossy na poziomie 12400 pkt. lub nawet kilkuprocentowego pobicia rekordów hossy. Po zakończeniu wakacyjnych wzrostów, oczekiwałbym nadejścia większej korekty na globalnych rynkach finansowych. W takim wypadku prognozuję zejście indeksu DAX do poziomu 9800 - 9900 pkt. gdzie wypada dolne ograniczenie długoterminowego kanału wzrostowego"

(więcej pod linkiem: Analiza długoterminowa dla indeksu DAX)

Niestety po dzisiejszych informacjach odnośnie braku porozumienia między Grecją, a Eurogrupą odnoszę wrażenie, że już w lipcu - sierpniu, a nie dopiero na jesieni możemy mieć do czynienia z korektą rzędu 20% - 25%, a więc do prognozowanego wsparcia na poziomie 9800 - 9900 pkt. a nawet jeszcze niżej czyli do poziomu 9600 pkt. gdzie wypada obecnie dolne ograniczenie długoterminowego kanału wzrostowego.

kliknij na wykres aby powiększyć

b.) WIG20:

Odnośnie indeksu WIG20 podtrzymuję prognozę. Spadki do poziomu 2260 - 2270 pkt. gdzie wypada dolne ograniczenie w formacji trójkąta, a następnie ponowne wzrosty do górnego ograniczenia. W przypadku jednak wybicia dołem z formacji trójkąta, możliwe spadki nawet do 2020 pkt.

kliknij na wykres aby powiększyć

c.) SP&500:

W przypadku indeksu amerykańskiego spodziewałbym się (w wariancie korekcyjnym) spadków do poziomu 2030 pkt. (czerwony prostokąt na wykresie) lub niżej 2000 pkt. (niebieski prostokąt na wykresie) gdzie również wypada linia trendu wzrostowego.

kliknij na wykres aby powiększyć

PS.
Stop Loss na indeksie DAX został podwyższony z poziomu 10850 pkt. do 11000 pkt. na piątkowej sesji. Jeśli obecna sytuacja odnośnie braku porozumienia między Grecją a Eurogrupą nie ulegnie zmianie do otwarcia rynków finansowych to pozycję zamykam z ręki .

Na koniec przypomnienie, iż wszelkie artykuły na blogu włącznie z powyższym są prywatnymi opiniami DK i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715).