Hiperbola na giełdzie w Chinach?

Czytelników mojego bloga już od kilku miesięcy przestrzegam przed zbliżającym się Wielkim Kryzysie w Chinach. Czas chińskiego "syndromu Lehmana" zbliża się nieubłaganie. Artykuły opisujące obecną sytuację gospodarczą Chin można przeczytać pod tymi linkami:

Czy Chinom grozi kryzys?

Sytuacja gospodarcza Chin

Mój pogląd na temat gospodarki Chin w perspektywie najbliższych lat został wystarczająco wyjaśniony. Ostatnimi czasy media głównego nurtu, skupiają się głównie na dynamicznych wzrostach niemieckiego indeksu DAX. Niektórzy mówią, że wzrosty na tym indeksie jeszcze przyspieszą, a rynek wejdzie w hiperbolę wzrostową. Moim (alternatywnym) zdaniem, ewentualność wejścia rynku w hiperbolę jest możliwa, tyle że na giełdzie w Chinach.

Shanghai Composite Index - China: Interwał W1:

kliknij na wykres aby powiększyć

Wykres jest zbyt prosty bym cokolwiek musiał na jego temat pisać. Proszę jedynie spojrzeć ze szczególną uwagą na gwałtowny skok wolumenu (w poszczególnych dniach sięga on ponad 1 biliona juanów)!

Rynek chiński jest niezbyt przejrzysty. Informacje jakie otrzymujemy pochodzą głównie z zachodnich mediów, dlatego też ciężko wywnioskować jakie nastroje panują na parkietach w Szanghaju i Hong Kongu. Pomimo tego kilka dni temu natknąłem się na bardzo interesujący artykuł pani Anny Kuzienko, którego chciałbym częściowo zacytować: "Jedna z powszechnie uznanych zasad mówi, że jeśli przeciętny obywatel ze średnio statystycznym dochodem przychodzi inwestować na giełdzie, to oznacza, ze nadchodzi czas, aby wycofać się z rynku. Co w takim razie można powiedzieć o sytuacji, kiedy nawet nastolatki interesują się zakupem akcji? Chiny weszły w kolejną fazę szału i mody na akcje. Podobnie działo się w USA w latach 20 oraz w przeddzień bańki internetowej, kiedy to rekordowe obroty pchały rynki w kierunku nowych rekordów. W środę łączne obroty na rynkach w Szanghaju i Shenzhen osiągnęły rekord w kwocie 1,24 bilionów juanów (198 miliardy dolarów). Była to już siódma sesja, w której obrót przekroczył 1 bln juanów. Dla porównania, New York Stock Exchange ma zwykle dzienne obroty na poziomie 40-50 miliardów dolarów, tak było przez pierwsze dwa miesiące tego roku.
Indeks Shanghai Composite obecnie znajduje się w pobliżu swojego maksimum z ostatnich siedmiu lat na poziomie 3691. W tym roku indeks ten zyskał aż 13,8%, co czyni go najbardziej zyskownym indeksem wśród głównych indeksów Azji Wschodniej, choć nadal pozostaje mu dużo do zrobienia, aby powtórzyć wynik z zeszłego roku na poziomie 53% wzrostu.
Takie zyski przyciągają setki tysięcy nieprawdopodobnych inwestorów. W tym tygodniu chińskie media informują o studentach oraz nastolatkach, którzy kupują akcje. Inny raport informuje, ze w Pekinie to nawet sprzątaczka otwiera konto maklerskie. Pojawiające się dane, wyglądają jak anegdota: tylko w ciągu ostatniego tygodnia w Chinach otworzono 11400000 kont maklerskich. Jest to największy taki wzrost od czerwca 2007 roku."

całość analizy dostępna pod linkiem: Groźna bańka Chinach?

Czytając ten artykuł od razu można skojarzyć z analogiczną sytuacją z roku 2007, którą dokładnie opisał dr Alexander Elder w swojej książce "Sprzedaż i krótka sprzedaż".

"Jednym z najprostszych wskaźników sentymentu są media. Kiedy z mediów można wyczytać ponadprzeciętną skrajność powszechnego nastawienia, doświadczeni inwestorzy zaczynają wypatrywać odwrócenia trendu. Latem 2007 roku poleciałem do Azji, aby wygłosić odczyt dla dużej międzynarodowej firmy. Podczas lotu z Tokio do Singapuru otwarłem "Financial Times" i aż podskoczyłem z wrażenia. Szanghajski korespondent gazety opisywał niedostatek rąk do pracy w miejscowym sektorze usługowym: pokojówki i pomywacze masowo składali wypowiedzenia, żeby rozpocząć karierę na giełdzie. Uznałem, że słyszę sygnał ostrzegawczy z rynku. Z całym szacunkiem dla ludzi, którzy zarabiają na życie ścieleniem łóżek i zmywaniem naczyń: giełda nie jest tak pomyślana, żeby oni na niej masowo zarabiali. Ten artykuł przypomniał mi historię Bernarda Barucha, jednego z najbardziej znanych graczy giełdowych początku XX wieku. Udało mu się uniknąć załamania w 1929 roku, bo sprzedał wszystkie swoje akcje po tym, jak pucybut dał mu wskazówkę dotyczącą akcji. Kiedy ludzie o najniższym prawdopodobieństwie spekulowania tłumnie wchodzą na giełdę, wiadomo, że liczba nowych ryzykantów zaczyna się wyczerpywać i czasy hossy będą się niebawem kończyć. Wziąłem tę gazetę na konferencję w Singapurze i w recepcji pożyczyłem dzwonek, żeby nim zadzwonić podczas odczytu dla menedżerów inwestycyjnych.

(Do wykresu dr Eldera dodatkowo dodałem dla ułatwienia poszczególne daty w 2007 roku).

Czerwona strzałka na wykresie wskazuje datę mojego wykładu. Lepiej bym zrobił, gdybym się tym dzwonkiem puknął w czoło. Przez parę tygodni po moim odczycie rynek chiński spadał, ale później trend się odwrócił i kurs wzrósł o kolejne 60%, zanim nastąpiło załamanie. Ludzkie nastawienie może być dużo bardziej pesymistyczne - albo optymistyczne - niż ktokolwiek się spodziewa."

Całość tekstu dr Alexandra Eldera jak również wykres jest dostępny na stronie 285-286 książki "Sprzedaż i krótka sprzedaż" (wydanie: Warszawa 2013).

Latem 2014 roku chiński indeks wyrwał się z marazmu trwającego od 2009 roku i rozpoczął dynamiczne wzrosty. Wzrosty te wydają się zaskakujące, ponieważ gospodarka Państwa Środka w ubiegłym roku zaczęła tracić swój impet. W ostatnim czasie Merrill Lynch obniżył swoją rekomendację na chińskie indeksy oraz napisał, że „aktualne środowisko nie uzasadnia zakupu akcji”.  Oczywiście, brać udział w tym szaleństwie zakupów może się skończyć źle jeśli ktoś nie wyjdzie z rynku w odpowiednim momencie. Dlatego też rekomendację tego banku uznaję za słuszną. Z drugiej strony obecna sytuacja bliźniaczo przypomina tą z lata 2007 roku. Czy historia się powtórzy, a indeks chiński wzrośnie o kolejne kilkadziesiąt procent w ciągu kilku miesięcy? 

Podsumowanie:

Moim zdaniem obecnie słabnąca gospodarka chińska, okaże się tylko preludium przed nadchodzącym wielkim załamaniem. Wszystko wskazuje na to, że zanim do tego dojdzie, na chińskim rynku akcji powstanie potężna bańka. Jednak jak śpiewała Anna Jantar: "Nic nie może przecież wiecznie trwać, co zesłał los trzeba będzie stracić..... "  W tym przypadku będzie tak samo.

Gwałtowne wzrosty indeksu skończą się jeszcze bardziej dynamicznymi spadkami.

Zachęcam również do odwiedzania My Alter Finance na Facebook-u: kliknij tutaj

Na koniec przypomnienie, iż wszelkie artykuły na blogu włącznie z powyższym są prywatnymi opiniami DK i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715).

Dawid Kluska